Moody's volve baixar a nota ao Corte Inglés, que insiste en repartir dividendos a pesar de recibir axudas públicas

O Corte Inglés (ECI) non levanta cabeza na fronte das axencias internacionais de cualificación, aínda que gañe osíxeno bancario agarrándose ao salvavidas que lle lanza o Estado. Unha das tres grandes axencias de cualificación, Moody's, acaba de rebaixar a perspectiva da súa nota. O baremo oficial segue sendo BA1, pero a perspectiva é agora negativa, a un paso do bono lixo.

A que se debe o empeoramento da nota de ECI xusto agora, cando acaba de selar un importante acordo de refinanciamento? 

En primeiro lugar, logicamente, ao coronavirus. Moody's estima que o grupo perderá un terzo das súas vendas anuais debido á pandemia, os peches que provocou o virus e a 'coronacrisis' que xa se deixa notar nos petos de moitos consumidores. Por exemplo, na sección de viaxes, a axencia estima que ECI facturará 2.000 millóns menos este ano. 

Outro gran problema que arrastra ECI é a súa elevada débeda. Nese flanco Moody's ve melloría, grazas á recente firma de a refinanciamento, lograda co apoio do Estado a través dun aval do ICO. Agora ben, este sustento público pode converterse nun verdadeiro quebradizo de cabeza para os seus accionistas, en particular para o principal, a Fundación Areces.

PRESIÓN Ao GOBERNO PARA QUE O DEIXE PASAR

Esta Fundación ten o seu principal sustento nos zumarentos dividendos, en alza, que ECI reparte todos os anos, pese ao aumento da débeda e as descapitalizaciones. O problema é que a Lei impide repartir dividendos tanto ás empresas que tiraron de diñeiro público para os seus ERTEs como para refinanciar débeda co aval do ICO. O Corte Inglés beneficiouse de apoio público no maior ERTE de España e o ICO acáballe de avalar o refinanciamento de 959,9 millóns de débeda dun crédito que asinara fai nada, en maio. 

Así as cousas, en teoría a Fundación Areces non ten dereito a ver un euro de dividendos. Dividendos que saen duns beneficios que, salvo enorme sorpresa, non existirán este exercicio. 

Outra cousa son os dividendos que se poidan tentar repartir a conta dos beneficios de 2019. Aí ECI espera que o goberno mire cara a outro lado, polo menos no referido á Fundación Areces, dada a súa condición de asociación benéfica. 

Agora ben, hai que lembrar que fontes oficiais do Ministerio de Traballo consultadas o mes pasado por Galiciapress , cuestionadas sobre a posibilidade de que ECI repartise dividendos, limitáronse a lembrar que a Lei impide repartilos ás compañías acollidas a ERTEs.

Grazas ao apoio do ICO, os grandes almacéns teñen agora ata cinco anos para devolverlle 959,9 millóns a Banco Santander, BBVA, Caixabank, Banc Sabadell, Bankia, Crédit Agricole, Ibercaja, Kutxabank, e Liberbank . O prazo para devolverlle outros 381 millóns a -Cecabank, BNP, Société Générale, Goldman Sachs e Commerzbank  segue sendo o mesmo, pois o ICO non pode avalar operacións especiais polo coronavirus que sirgan para refinanciar débeda con bancos foráneos. Son 14 acreeedores e a bo suguro algúns non verán con bos ollos que se repartan dividendos mentres non se lles devolva o prestado.

Logrará O Corte Inglés saír da súa lameira financeira cando ninguén sabe canto durará a crise do coronavirus? Moody's dubídao, pois sinala que "depende de unha recuperación forte e constante da demanda dos consumidores españois e dunha redución continua no contaxio de coronavirus en España".   

Vistos os rebrotes e o medo para acudir a grandes superficies, non é de estrañar que a axencia adopte unha perspectiva negativa para a débeda de ECI ante a "alta incerteza sobre a capacidade de recuperación da compañía nos próximos 12 a 18 meses".